Международный теоретический и общественно-политический журнал "Марксизм и современность" Официальный сайт

    
Союз коммунистов Украины
Главная | Каталог статей | Регистрация | Вход Официальный сайт.

 

                  

Пролетарии всех стран, соединяйтесь!



Вы вошли как Гость | Группа "Гости" | RSS
Меню сайта
!
Меню сайта
В партии [22]
Учеба, теория [41]
История [63]
Классовая борьба [131]
Рабочее движение [106]
Международное коммунистическое движение [168]
Пламенные революционеры [8]
СССР был. Будет Всемирный Советский Союз! [36]
О ленинизме и Ленине [9]
О "сталинизме" и Сталине [29]
Мировая экономика и политика [72]
Оппортунизм [112]
Церковь и религия [27]
Лицо капитализма [338]
Наука и культура [20]
События в мире [88]
События на Украине [8]
Аналитика [29]
Публицистика, информация [104]
Дискуссия [10]
Сатира [14]
DCP [2]
Кинозал [36]
Меню сайта
[11.10.2013][Объявления]
Новый номер журнала РКРП-КПСС "Советский Союз" (№22) (0)
[12.08.2013][Объявления]
Марксизм и современность (0)
[22.07.2013][Новости, события]
Властям Панамы немедленно освободить судно КНДР и его экипаж (0)
[11.06.2013][Объявления]
Учредительный съезд Белорусской коммунистической партии трудящихся (БКПТ) (0)
[05.06.2013][Объявления]
Турция: Остановить полицейское насилие! (0)
[10.05.2013][Объявления]
Вышел в свет первый том многотомника «Сталин.Труды» (0)
[08.05.2013][Новости, события]
У внука Сталина украли правду о Катыни? Кто бы это мог быть? (0)
[07.05.2013][Объявления]
С ДНЕМ ПОБЕДЫ (0)
[30.04.2013][Объявления]
Информационное сообщение. (0)
[30.03.2013][Новости, события]
Пресс-релиз (0)
Меню сайта
Логин:
Пароль:
Меню сайта
Главная » Статьи » Аналитика

Международные резервы Украины и надвигающийся дефолт

Международные резервы Украины и надвигающийся дефолт

Валентин Катасонов

Часть 1. Часть 2.

О состоянии международных резервов Украины

Под официальными международными резервами понимаются накопленные запасы валюты и золота, которые находятся под управлением денежных властей страны. Размещение международных резервов осуществляется в трех основных формах: а) иностранные ценные бумаги (на 1 ноября 2013 г. 76,39% всех резервов Украины было размещено в ценных бумагах); б) наличная валюта и валютные депозиты в банках (14,87%); в) золото в монетарной форме (8,74%). 

В середине 2011 года международные резервы Украины достигли максимального за время независимости страны значения – 38 млрд. долл. Затем началось снижение резервов: за два года (2011-2013 гг.) они «похудели» на 10 млрд. долл. (табл. 1). Основная причина – ухудшение платежного баланса, увеличение дефицита торгового баланса. 

Табл. 1.

Официальные международные резервы Украины с 2010 по 2013 годы (на начало года)

Год

Общий объем, млрд. долл. США

Изменение за год, млрд. долл. США

Изменение за год, %

2010

26,5

-

-

2011

34,6

+4,1

+15,5

2012

31,8

- 2,8

- 8,1

2013

24,5

-7,3

-23,0

Присмотримся к динамике международных резервов Украины в 2013 году. 

Табл. 2.

Официальные международные резервы Украины в 2013 году

Дата

Международные резервы, млн. долл.

Изменение за месяц, млн. долл.

Изменение за месяц, %

на 01.01.2013

24546,2

-

-

на 01.02.2013

24652,0

+105,8

+0,4

на 01.03.2013

24709,9

+57,9

+0,2

на 01.04.2013

24728,6

+18,8

+0,1

на 01.05.2013

25241,8

+513,2

+2,1

на 01.06.2013

24541,8

-700,1

-2,8

на 01.07.2013

23245,2

-1296,6

-5,3

на 01.08.2013

22719,9

-525,3

-2,3

на 01.09.2013

21655,9

-1064,0

-4,7

на 01.10.2013

21639,9

-16,0

-0,1

на 01.11.2013

20633,1

-1006,8

-4,7

на 01.12.2013 

18791,0 

-1842,1 

-8,9 

В первые четыре месяца 2013 года наблюдался некоторый прирост официальных международных резервов, составивший около 700 млн. долл. Этот прирост был обусловлен не улучшением торгового баланса Украины, а тем, что Минфину Украины удалось привлечь займы на международном рынке. В начале февраля Минфин разместил 10-летние еврооблигации на сумму 1 млрд. долл. под 7,625% годовых; в апреле были проданы 10-летние еврооблигации на сумму 1,25 млрд. долл. под 7,5% годовых. Итого за первые месяцы уходящего года Минфин привлек 2,25 млрд. долл. внешних займов. 

Однако весной авторитетные информационные агентства (Блумберг, Рейтер), а затем и «большая тройка» рейтинговых агентств опубликовали неприятные оценки кредитных и инвестиционных рисков Украины. Из этих оценок вытекало, что вероятность возникновения у Украины в ближайшие год-два дефолта по обязательствам государства очень высока. Выше, чем в африканских странах, и немногим меньше, чем в самых «безнадежных» странах, к коим отнесены Аргентина и Венесуэла. После этого началось быстрое таяние резервов Украины, поскольку новых международных займов и кредитов страна не получала, а внешнеторговый баланс продолжал ухудшаться. 

За какие-то семь месяцев (с 1 мая по 1 декабря 2013 года) Украина потеряла резервов на сумму почти в 6,5 млрд. долл. Наиболее крупные потери (в июле, сентябре и ноябре) были связаны с погашениями долга Украины перед МВФ.  Как видно из табл. 2, в ноябре потери резервов были максимальными, они составили 1,84 млрд. долл. В этот период времени произошли следующие наиболее важные операции: 

- оплата долга Международному валютному фонду (по программе stand-by) - 955 млн. долл.;

- чистые расходы на осуществление валютных интервенций – почти 800 млн. долл.; 

- выплаты по облигациям внутреннего государственного займа – 578 млн. долл.; 

- поступления от размещения облигаций внутреннего государственного займа – 822 млн. долл. 

Курс на наращивание внутреннего государственного долга

Возникает вопрос: какое отношение международные резервы имеют к операциям по облигациям внутреннего государственного займа (ОВГЗ), выпускаемым Минфином Украины? Прежде всего, отметим, что уже на несколько лет денежные власти пытаются изменить структуру государственного долга путем сокращения внешнего долга и замещения его внутренним (табл. 3).

Табл. 3.

Государственный и гарантированный государством долг Украины с 2010 по 2013 годы (в млн. долл. США)

Общий долг

Внешний долг

Внутренний долг

Доля внутреннего долга, %

на 01.01.2010

39685,0 

26518,7 

13166,3 

33,2 

на 01.01.2011

54289,3 

34759,6 

19529,7 

35,9

на 01.01.2012

59215,7 

37474,5 

21741,2 

36,7 

на 01.01.2013

64495,3 

38658,8 

25836,4 

40,0 

на 01.11.2013

68837,1 

36233,7 

32603,4 

48,8 

За неполные пять лет доля внутреннего долга в общем объёме государственного долга Украины повысилась с 33,2% до 48,8%. Подавляющая часть внутреннего государственного долга Украины образуется за счет размещения Минфином облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ), лишь небольшая часть этого долга – кредиты Национального банка Украины (НБУ) правительству. ОВГЗ выпускаются Минфином уже давно, но в конце 2011 года в долговой политике Минфина произошло важное событие - он получил законодательное право выпускать не только традиционные бумаги, номинированные в гривнах, но и облигации, номинированные в валюте, прежде всего в долларах США. С этого моментачасть внутреннего долга стала долларовой, покрытие обязательств Минфина Украины перед держателями ОВГЗ стало осуществляться не только в гривнах, но и в американской валюте. Особенно активно размещение валютных ОВГЗ стало осуществляться после того, когда Украина лишилась доступа к новым международным займам и кредитам, то есть с лета 2013 года. По экспертным оценкам, на руках у граждан Украины от 40 до 50 млрд. долл. валюты в виде долларов и евро. Некоторые аналитики склонны считать, что в условиях необъявленной кредитной блокады Западом Украины власти страны сделали ставку на валютные сбережения своих граждан. Доходы от валютных облигаций составили примерно 40% совокупных доходов Минфина от внутренних заимствований в ноябре 2013 г. 

О валютных облигациях и некоторых бенефициарах дефолта

Валютные облигации - интересный финансовый инструмент, который привлекает инвесторов двумя достоинствами. Во-первых, по обязательствам, связанным с валютными облигациями, государство выдает 100-процентные гарантии. Во-вторых, эти бумаги могут принести инвесторам большой «навар» в случае дефолта, резкого падения курса гривны и на этом фоне резкого взлета покупательной способности доллара, особенно на украинском рынке, где всё будет стоить копейки. СМИ обращают внимание на то, что покупка валютных облигаций простыми гражданами затруднена, к этим бумагам имеют доступ лишь избранные. Национальный банк Украины сообщил, что в ноябре 2013 года основную часть новых выпусков валютных облигаций Минфина скупили нерезиденты. 

Большая часть валютных облигаций (на сумму 500 млн. долл.) была скуплена неизвестными лицами в третью декаду ноября. Почти все покупки пришлись на два дня месяца – 21 ноября, когда Н. Азаров объявил о приостановке работы над подписанием Соглашения об ассоциации Украины с Евросоюзом (покупки на 300 млн. долл.), и 28 ноября, день проведения саммита «Восточного партнёрства» в Вильнюсе (200 млн. долл.). Неплохо прошла продажа валютных облигаций под шумок карнавального протеста на майдане в начале декабря. По сообщениям СМИ, на 4 декабря на руках у нерезидентов находилось бумаг внутреннего займа на сумму 9,3 млрд. гривен (примерно 1,1 млрд. долл.). Есть предположение, что именно эти анонимные держатели валютных облигаций объективно заинтересованы в том, чтобы дефолт на Украине состоялся. Даже если валюты в казне государства не будет, оно должно будет расплатиться с держателями валютных облигаций. Расплачиваться ведь можно не только деньгами, но и натурой - землёй или акциями украинских предприятий… Или выставить государственные активы на продажу (приватизация), а вырученные деньги направить на погашение обязательств. Покупательная способность нынешних валютных облигаций будет высокой, ведь активы украинской экономики в условиях дефолта будут стоить гроши. 





Источник: http://www.fondsk.ru/news/2013/12/16/mezhdunarodnye-rezervy-ukrainy-i-nadvigajuschijsja-defolt-24610.html
Категория: Аналитика | Добавил: Редакция (16.12.2013) | Автор: Валентин Катасонов
Просмотров: 561 | Рейтинг: 0.0/0
Всего комментариев: 0
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]
Поиск
Форма входа
Логин:
Пароль:
Рабочее движение
РКРП-РПК
Форма входа
Логин:
Пароль:

Точка зрения редакции не обязательно совпадает с точкой зрения авторов опубликованных материалов.

Рукописи не рецензируются и не возвращаются.

Материалы могут подвергаться сокращению без изменения по существу.

Ответственность за подбор и правильность цитат, фактических данных и других сведений несут авторы публикаций.

При перепечатке материалов ссылка на журнал обязательна.

                                
 
                      

Copyright MyCorp © 2017